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四剑出鞘 央行元旦前将有大动作?
日期:2008-12-20 08:14:41.0  来源:证券日报 作者:
【ICXO.com编者按】

世界经理人情报-bi.icxo.com讯,

  关键词:促进楼市发展 房地产市场   

  【编者注】17日,国务院常务会议研究确定了促进楼市健康发展的三项措施。其实,在短短四十多天内,这已是稳定房地产市场的第四支利剑出鞘。专家预测,随着美国和中国香港、日本央行近日再次大幅降息,央行极可能赶在元旦前再次大幅降息。

  =====本文导读======

  四剑出鞘 传闻再起央行元旦前或有大动作

  “降息风”再吹 债市放量上涨

  周小川:11月CPI涨幅下降超预期 消费物价将再下降

  鲁政委:明年通缩或难免 央行降息需果断

  降息预期强烈 利好两市资金面

  四剑出鞘 传闻再起央行元旦前或有大动作

  重磅利好高密度出台 股市成宏观调控内容

  四剑出鞘 传闻再起央行元旦前或有大动作

  世界经理人情报(bi.icxo.com)17日,国务院常务会议部署促进房地产市场健康发展措施,二套房贷松绑、营业税扩大减免范围、提供房地产并购重组金融服务等市场期待已久的政策赫然在列,更多没有进入市场预期范围的政策也同步推出,比如3年解决990万户低收入和棚户区居民住房;允许住房公积金闲置资金用于经济适用房建设;加大部分开发项目的信贷支持;以及取消城市房地产税等。

  业内人士认为,上述措施有助于促进行业资源的整合,对于行业的健康发展将起到积极作用。

  第四支利剑出鞘

  17日,国务院常务会议研究确定了促进楼市健康发展的三项措施。其实,在短短四十多天内,这已是稳定房地产市场的第四支利剑出鞘。

  11月5日,国务院进一步扩大内需、促进经济增长的十条措施出台,加快建设保障性安居工程,加大对廉租住房建设支持力度,加快棚户区改造被列为国十条之首。

  继而,促进房地产市场平稳健康发展成为国务院召开省区市人民政府和部门主要负责同志会议、部署落实中央政策措施的七项工作之一。房地产行业的地位被提到空前高度,在以往支柱产业的定位前冠以重要一词,即房地产业是国民经济的重要支柱产业,对于拉动钢铁、建材及家电家居用品等产业发展举足轻重,对金融业稳定和发展至关重要,对于推动居民消费结构升级、改善民生具有重要作用。

  而在前不久结束的中央经济工作会议上,2009年五项重点任务中有两项都谈到房地产行业。

  二套房贷松绑

  17日的国务院常务会议明确:进一步鼓励普通商品住房消费。对已贷款购买一套住房但人均面积低于当地平均水平,再申请购买第二套普通自住房的居民,比照执行首次贷款购买普通自住房的优惠政策。

  据了解,此前,上海、广东等地已有部分银行对二套房贷进行适度放宽。但一位股份制商业银行房贷部门负责人也表示,以人均面积作为区别改善性住房的一个有效衡量标准,在实施中可能存在难点。历年的人均居住面积、不同部门认定的人均居住面积,甚至套内面积或是建筑面积都有不同。中原地产杨晗靓经理则介绍,商业银行可能通过房地产交易中心出具的面积确认来审核其是否满足城市人均面积以下的标准。因为目前商业银行对风险把握相当严格,相信这一比照标准会得到贯彻。 杨晗靓称。据了解,目前上海人均住房面积为32平方米。

  房地产开发贷款松动

  另外,持续收紧的房地产开发贷款有所松动。根据新政,为引导房地产开发企业积极应对市场变化,促进商品住房销售,银行系统将加大对中低价位、中小套型普通商品住房建设特别是在建项目的信贷支持,对有实力有信誉的房地产开发企业兼并重组提供融资和相关金融服务。

  这有助于促进行业资源的整合,对于行业的健康发展将起到积极的作用。万科集团执行副总裁肖莉向上海证券报表示。栖霞建设董事长陈兴汉表示,受此鼓励,大型开发商通过申请银行贷款来兼并中小房地产项目的案例将史无前例地蓬勃展开。一些已经在建的、比较优质的中小房地产项目,尤其是已经贷了一部分钱的,现在由大型开发商接手,只需要追加很少的信贷投入就可以激活一盘棋。陈兴汉称。

  上海市公积金管理中心副研究员丛诚认为,对于改善型购房贷款实行与第一套住房相同的优惠贷款利率和首付成数政策,可以看成是对原先二次房贷政策为打击投资购房力度过大的一次纠偏。对房屋转让营业税政策的放宽,则是对早先投资投机购房紧箍咒的一次大松绑。而城市房地产税的取消将对租赁市场的激活产生重大影响。

  对于未来还有可能出台的房地产政策,丛诚认为,房屋转让营业税有可能完全取消。因为房屋转让营业税的征收和房屋转让所得税征收实际上是重复的,当然事实上后者没有得到有效地执行。可以预计,直接宣布营业税减免对鼓励投资购房的作用将不可估量。丛诚表示。另外,专家预测,随着美国和中国香港近日再次大幅降息,央行极可能赶在元旦前再次大幅降息。(上海证券报)

  降息风再吹 债市放量上涨

  本周没有央票发行,仅周二实施了28天正回购500亿和昨日实施91天正回购200亿,利率1%,与周二发行的28天回购利率持平。尽管央行指导性的利率是逐周走低,但本周央行的公开市场操作是近3个月以来第一次实现货币净回笼,回笼量370亿。央行似乎也在关注由泛滥流动性所引起的银行间市场波动,适时出手以保证货币市场的稳定。

  货币市场方面,市场资金量持续飙升,周三1天回购利率跌穿1%并逐步逼近超储利率。昨日7天质押式回购加权平均利率报收1.37%,1天质押式回购加权平均报收0.95%。尽管回购利率仍有下降的可能,但我们可以预期,超储利率是回购利率下跌的底限,否则机构将把资金全部存入央行。

  收益率方面,本周收益率曲线每天往下平移约5-7BP,周三随着5年期国债招标利率低于市场预期区间的消息公布,市场收益率又开始一轮急速的下降。目前投资者神经极为脆弱,一有风吹草动,双边市场就会有大动作出现,二级市场便马上紧跟其后。昨天市场降息预期再度强烈,双边长端几个品种卖盘被点,引起二级市场中介商诸多卖盘撤单,报出的卖盘收益率下跌很快。机构对农历年前至少会降一次息的预期比较一致,5年期以下品种的收益率已降到历史低位,收益率超跌的风险不断积聚。

  现券方面,昨日债市放量上涨。由于周三国债投标结果理想,多头推动市场成交量飙升。昨日成交量2008亿,比周三大幅增加330亿。各期限品种债券的成交收益率均比周三有所下降。长短期国债、金融债、央票等债券普遍成交活跃。昨天多个双边卖盘被点,1年央票117在1.15%双边被点,2.4年央票65在1.51%有成交。国债1年期0824、3年期0811、5年期0817、7年期0822、10年期0818、15年期0823分别在1.1%、1.18%、1.72%、2.13%、2.67%、3.24%有成交。金融债方面,3年期080222在1.75%有成交,5年080311在2.1%有成交,7年期080419在2.5%有成交,10年期080220在3.13%有成交。

  受整个债市多头的推动,信用产品昨日也是大幅收阳,其中中票和高资质5-7年企业债最受市场欢迎,多只一级市场发行的中票均遭到哄抢。债市一片看好,受惠于其他品种收益率的大幅下滑, AA-短融较大的利差空间开始吸引机构的眼球。昨日新上市焦煤MTN1在4.0%有成交,中外运MTN1在3.4%有成交,5年中电信MTN2在2.85%有成交,电网CP03在1.71%有成交。(证券时报)

  周小川:11月CPI涨幅下降超预期 消费物价将再下降

  中国人民银行行长周小川周四表示,中国利率调整主要取决于国内经济数据,是否进一步降息并不会受美国最近的降息举措影响。

  周小川对记者还称,11月CPI涨幅的下降幅度超出了很多人的预测,并预期消费物价将继续下降。

  当被问及美国最近一次降息举措是否会加大中国降息的压力,周小川表示不一定与美国降息有很大关系。我们会根据自己的数据做出决定。

  央行9月以来四度降息,其中10月的两次与美联储降息同步。美联储周二调降联邦基金利率目标至0~0.25%区间的纪录低点,而中国央行尚未跟进。

  周小川周二在香港曾表示,中国从现在到明年中都有降息的压力,但是否下调还要考虑CPI的下降速度。中国11月CPI快速回落至2.4%,创2007年1月以来新低。面对国内经济指标加速下滑态势,央行11月底降息108个基点,创下11年来存贷款利率降幅之最。

  鲁政委:明年通缩或难免 央行降息需果断

  虽然在目前宏观经济看似较1998年更乐观,但仔细分析数据却发现,本轮经济调整的内、外环境其实较当年更加恶劣,明年中国经济陷入通缩或难免,央行降息需当机立断。

  全球经济共度时艰

  根据资料,发达经济体(北方经济体)在1994-2000年这段时间内,经济增长一直高于潜在水平,即经济表现强劲;只有新兴和发展中经济体(南方经济体)在1997-2000年间低于显著潜在增长水平,经济增长疲软。与1998年那一轮显著不同的是,本次包括发达国家和发展中国家在内的全球经济体,均出现了经济增长低于潜在水平的情况,未来预期还将进一步下滑。上述情况显示,从我国当前面临的外部环境来说,当前形势比1998年更为严峻。

  地方财政相对实力已大幅减弱

  与1998年相比,当前我国财政状况已是天壤之别。的确,从财政收入绝对水平来看,1997-2000年,我国全部财政收入才8700亿和9900亿,到1999年才首次略微超过1万亿,2000年为1.3万亿。而根据最新的2007年数据,我国财政收入已突破5万亿大关,为1997-1998年水平的5倍左右,为2000年水平的约4倍。从财政赤字/盈余来看,根据数据,当前实力相对1998年那时似乎更是大幅增强。1997-2000年,我国财政赤字水平逐年扩大,分别为582、922、1743和2491亿元;占GDP的比重也逐年上升,分别为-0.7%、-1.1%、-1.9%和-2.5%。而在2007年,我国财政还首次实现了1540亿元的盈余,占GDP的比重为0.62%。

  但地方财力实际上不容乐观。从收入绝对额来看,地方财政实力似乎也大幅增强,但是,地方财政赤字逐年加大。数据显示,1997-2000年,地方财政赤字分别为2200亿、2700亿、3400亿和4000亿;而到2005年,赤字已突破了1万亿;到2007年,地方财政赤字水平达到了史无前例的1.5万亿,占到了地方财政收入的63%。从财政盈余或赤字占GDP的比重看,1997-2000年,地方财政赤字占比分别为-2.9%、-3.2%、-3.8%和-4.0%;而到了2007年,这一比重已上升到了-5.9%的历史高位。从中央和地方相对实力来看,地方财政实力也在相对减弱。数据显示,在1997-2000年,地方与中央财政实力大致相当,地方与中央财政收入比在绝大部分年份稳定在1.0%(除2000年为0.9%外);而到了2007年,地方财政收入已经只相当于中央财政收入的0.8%。这意味着,地方财政相对实力已大幅减弱。上述地方财政力量的变化,很可能会在相当程度上影响扩张性财政政策的最终效果。

  房地产快速下滑

  在房地产方面,1998年那一轮与当前相比,反差更是巨大。根据数据,由于此前海南房地产泡沫破灭的影响,我国房地产投资同比增速由1997年初的33.1%持续下滑,到1997年12月下落到了-18.8%。但是,1998年开始在全国逐步启动的住房商品化改革,揭开了此后房地产业的十年牛市,房地产投资也由1998年1月的11.5%总体持续上升,到了2000年的绝大部分月份,增速都已高达25.0%以上(最高达到了33.4%)。与此同时,数据显示,商品房销售面积虽然相对1997年初出现了大幅回落,但在整个1997年1月-1999年3月这段时间里,销售额的最低增速也都在12%以上,在1998年甚至还出现了连续7个月都保持在50%以上的情况,只是在1999年8月出现了那轮调整中唯一一个月份的负增长。

  而在当前,房地产的形势却与1998年那一轮不断上升完全相反,出现了快速下滑。从累计投资增速数据来看,在2008年6月出现阶段性的峰值33.5%之后,已连续下降了4个月,到10月份落到了24.6%。商品房累计销售增速也自2008年1月份起就由去年末的44.3%骤然跌入了负增长区间,到10月份增速已落至-17.4%。在当前房地产形势较1998年那一轮更为严峻的背景下,当前GDP中的房地产占比却较1998年那一轮在进一步上升。1997-2000年,房地产在GDP中的比重分别为3.7%、4.1%、4.1%和4.2%;而到2007年,该比重已上升到了4.8%,较1998年那时提高了0.6-0.7个百分点。

  综合以上分析,我们初步估计,我国PPI很可能12月份就会进入负增长区间,而CPI也将在明年3月份前后进入负增长;而明年全年CPI也很可能落在-0.5%-1.0%。为避免通缩出现,考虑到货币政策时滞,当前央行仍需抓紧时间快速降息。(中国证券报)

  降息预期强烈 利好两市资金面

  12月17日凌晨,美国联邦公开市场委员会(FOMC)宣布将美联储基准利率下调至有史以来的最低水平,即0-0.25%的区间。

  就在同一天,欧洲央行行长特里谢表示,欧洲央行已感觉到进一步降息的“局限”,市场将此视为该行将在明年1月份终止本轮降息的信号。自10月份以来,欧洲央行已累计降息175个基点,至2.5%。

  相比之下,中国央行在11月份降息108个基点之后,仍存在162个基点的降息空间。而年内降息的可能性也随之增大。

  兴业银行报告预计,年内央行很可能继续降息27到54个基点,同时,存款准备金率也可能下调50到100个基点。申银万国则认为,未来12个月央行仍可能降息108个基点,而明年的CPI增速可能为-0.2%。

  降息压力仍存

  央行行长周小川本周二曾在香港表示,中国从现在到明年中都有降息的压力,但是否降息还要考虑CPI的下降速度。

  经历数轮降息之后,降息对改善市场资金流动性的作用开始显现。

  央行近日发布的金融数据显示,11月末,人民币贷款余额同比增长16.03%,比上月末上升1.45个百分点;当月新增贷款4769亿元,比上月增加2950亿元,同比多增3895亿元。

  利好两市资金面

  但对于股市资金面的影响,金元比联基金策略分析师李飞认为,降息对股市资金流动性的影响没有那么明显。“资金能否进入资本市场,特别是股票市场要看信贷和资金的活跃程度。”他表示,目前资金的流动性主要集聚在银行间市场,股市资金的流动性不好判断的原因在于,预期和基本面决定了股市的表现,所以,需要根据信贷和M1来观测可能入市的新增资金。

  某基金公司固定收益部副总监向记者表示:目前,市场的资金面还算宽裕,充沛的资金面正将收益率向“1”压缩,尤其是货币市场利率迅速向1%靠近。一方面,近期降息幅度和频率为近年罕见,准备金率下调释放了约6000至8000亿的资金量;另一方面,中短期国债将迎来长期活跃的格局:在积极的财政政策下国债或将大量发行,2009年的规模可能达到今年的数倍。

  而央行公开市场操作有转向以回购操作为主的趋势,因此中短期国债的交投会非常活跃。

  “预计未来降息空间为54到108个基点。”汇添富价值精选基金拟任基金经理陈晓翔表示,在利率不断下调的过程中,经济将会逐步的复苏,这是对股市基本面最强的支持。他认为,明年大类资产中股票相对现金、商品、债券应该能获得超额收益,股市将存在结构性机会。但是,明年市场结构性分化会比较厉害,对基金业绩来说也是如此。

  “目前债市的资金面已经很充沛了。”李飞告诉记者,降息预期对股市和债市的资金面都会有所影响,虽然债市的资金面已充沛,但由于资金成本降低,收益率会继续降低,存款准备金的下调对资金面的影响会更大一些,降息预期对债市而言,仍是一个利好的消息。

  从今年三季报付息的情况看,本轮降息能提升净利润的行业主要为机械设备、汽车、建筑建材、化工和电力行业。从纾困现金流的角度看,受惠于降息的行业有家用电器、通信与电气设备、医药生物、基础化工等。(21世纪经济报道)

  重磅利好高密度出台 股市成宏观调控内容

  岁末隆冬,尽管全球金融危机带来的影响还未完全散去,但政策的暖流已使中国资本市场感到了春天的气息。一系列暖市场政策的出台表明,资本市场的稳定运行已成为宏观调控的内容。

  12月3日,国务院常务会议在专题研究部署当前金融促进经济发展的政策措施时,明确提到要加快建设多层次资本市场体系,发挥市场的资源配置功能;稳定股票市场运行,推动期货市场稳步发展,扩大债券发行规模。管理层稳定股市意图明显。次日,股市“百花齐放”,市场异常活跃,不论是大盘蓝筹股还是题材股,都有出色的表现,沪指最高时大涨90点。

  随后召开的中央经济工作会议更明确提出,要保持资本市场稳定健康发展,加强资本市场基础性制度建设,提高上市公司质量和治理水平,加强资本市场监管,增强投资者信心。中央的这种明确表态,被业内解读为资本市场将成为扩大内需、刺激经济增长的重要平台之一。

  随后,证监会在学习贯彻中央经济工作会议精神也明确提出,要从国民经济发展全局出发,解放思想,实事求是,与时俱进,按照“深化改革,夯实基础,完善机制,强化功能,改进监管”的工作思路,坚持加强市场基础性制度建设,深化市场改革创新,更加突出保护投资者合法权益,更加突出发挥市场机制作用,更加突出完善市场结构,更加突出加强市场改革力度,更加突出维护市场“三公原则”,努力使各项政策措施更加有助于维护和提振市场信心,支持国民经济平稳较快发展。这五个“更加”的提出,有效夯实了证券市场稳定运行的基础。

  而“金融促经济30条”出台更被认为是股市的稳定器。“金融30条”提出:采取有效措施,稳定股票市场运行,发挥资源配置功能。“金融30条”不仅更为重视发挥资本市场的作用,而且强调了资本市场在促进经济发展工作中的重要性,显示出中央对保持股市稳定的决心和态度。

  夯实市场稳定发展的内在基础,加强市场基础性制度建设,是促成市场形成稳定运行机制的内在要求。如此多的重磅利好高密度出台是前所未有的,这无疑将有利于显著提升当前市场信心,维护股市稳定。

  我们看到,随着国内国际环境的日趋复杂,保持经济稳定增长成为当前我国宏观调控的头等大事。而作为宏观经济的晴雨表,股市去年以来的持续下跌,可以视为宏观经济下滑预期的充分反映。因此,资本市场已不仅关系到市场自身,而是被当作宏观调控的内容来看待,保持宏观经济的稳定增长必须要保持股市的稳定运行。我们相信,有了各方的高度重视,资本市场的春天也为时不远。

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