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CPI下行为我国执行宽松货币政策提供更大空间
日期:2008-11-12 09:11:21.0  来源:新浪 作者:
【ICXO.com编者按】

世界经理人情报-bi.icxo.com讯,

  “防通胀”的宏调措施彻底被“保增长”取代。昨日,国家统计局公布的10月份居民消费价格(CPI)继续回落,同比上涨4.0%,较上月下降0.3%。而前日公布的10月PPI同比上涨6.6%,继9月之后再次回落。今年1-10月CPI较上年同期增长6.7%,仍高于政府设定的4.8%这一全年增速目标。市场认为,CPI下行反映了经济中供大于求的基本格局,为我国执行宽松的货币政策提供了更大的空间,政府经济刺激计划对其影响取决于政策拉动消费的效果。

  内需比预期差

  统计局昨日公布数据显示,10月份CPI同比上涨4.0%。其中,城市上涨3.7%,农村上涨4.6%;食品价格上涨8.5%,非食品价格上涨1.6%;消费品价格上涨4.9%,服务项目价格上涨0.9%。

  申银万国首席宏观经济分析师李慧勇认为,10月份CPI的再度回落除受食品价格迅速回落主导外,非食品价格出现高位回落也加入了促使CPI下行因素行列之中。“现在整体需求增长放慢、消费意愿降低的背景下,非食品价格指数由三季度的2.1%回落至1.6%。”

  西南证券闫莉也表示,CPI和PPI的双回落速度明显,这样的双降现象说明我国经济的增速下滑迹象明显,甚至比预期的还有差一点。国家出台的刺激政策,说明政府已经意识到了这个问题。现在的主要问题是需求不足,甚至表现为一定的通缩的风险。

  “产能过剩也对通胀造成下跌压力。”野村宏观经济分析师预计,明年第一或第二季度将回落至1%。李慧勇表示,年底CPI或将回落至3%,今年全年涨幅会在6%的水平。

  最近可能降息

  随着11月5日国务院出台扩大内需十条措施,我国货币政策已经转向宽松。国家信息中心宏观战略处处长高辉清认为,政府已经放弃了控制通货膨胀,现在大家关心的是明年CPI是否负增长。

  据上海证券宏观分析师胡月晓估算,如果维持目前的物价水平不变,明年4月物价增幅就是负的;而保持目前的趋势不变,负增长则出现在明年2月。“通缩风险的加大,显然会导致央行加大货币政策放松的力度。”

  市场普遍预计,由于对通缩的忧虑将逐渐加大,央行再次降息已经只是时间和幅度的问题。

  央行行长周小川星期一在国际清算银行会议的间隙表示,中国目前的重点是通过财政政策刺激经济增长,可能会在晚些时候下调基准利率。他指出,央行已在过去几周内采取重大举措放宽货币政策,已三次下调利率,因此可能会在晚些时候才会考虑进一步减息。李慧勇预计,央行在年内将降息一次,明年平均每个季度降息一次。

  油改时机来临

  防止经济出现大的起落,已是当前首要任务。前日,国务院在落实中央政策的七项工作中指出,要抓住有利时机,进一步理顺成品油、天燃气价格形成机制。有专家认为,国际油价的大幅回落,CPI高企问题基本解决,而此时,正是成品油价格形成机制改革的最佳时机。

  10日隔夜,国际油价在中国4亿元拉动内需的利好刺激和欧佩克表示将再次减产推动下,走势有所回暖。然而昨日,国际油价再回熊途,美12月交货的轻质原油期货电子盘低开低走,截至记者发稿时,再度击穿每桶60美元关口,且走势仍然疲弱。

  国内油价与国际接轨是大势所趋,中国石油(10.99,-0.23,-2.05%,吧)大学工商管理学院教授董秀成表示,“目前,改革时机已经成熟。”他说,国家油价降下来了,CPI问题也不大,改革阻力小了;另外,把新的定价机制告诉老百姓,即使以后价格再随着市场回调上去,大家也会理解并习惯。

  银河证券首席经济学家左晓蕾:

  CPI、PPI下降在预料之中。由于受到全球金融危机的影响,全球对大宗商品需求、原材料下降,导致PPI持续下降。未来这两个指标仍会下降,在全球经济状况没有出现好转之前,低价格态势不会改变。当前宏观调控政策转向促增长,主要依靠财政政策,货币政策则是配合财政政策创造一个宽松的环境。在国家一系列经济刺激政策推出后,GDP将会好于此前8%的预期。

  社科院国际金融研究中心副主任何帆:

  最近管理层出台了一些放松货币政策的措施,比如央行下调存款准备金率、降低利率,看起来是很好的,但问题是这样的政策并没有实质性的效果。因为现在在金融市场上不是企业不想借钱,而是银行不想贷款。银行家总是在晴天的时候借给你一把雨伞,在雨天的时候把雨伞拿回来。商业银行普遍预计2009年经济形势将恶化,担心自己出现更多的不良贷款。

  国民经济研究所副所长王小鲁:

  按照目前趋势,中国经济增长率在2008年到2020年期间可能下降到6.7%。但通过一系列政策调整和改革,包括:恢复消费和储蓄之间的合理平衡、遏制行政管理成本膨胀、加速人力资本形成等,可以克服经济的下滑,使平均增长率继续保持在9.3%的水平。中国长期、持续、稳定的经济增长是可以实现的。

  另一种声音:负利率制约降息空间?

  新快报讯CPI的继续回落为宽松的货币政策提供空间的同时,也有专家提出,我国尚无不顾存款负利率的现实降息的紧迫性。人大财经委副主任、前中国央行副行长吴晓灵认为,中国既存在通胀压力又有价格下行的可能,目前经济发展平稳,货币政策应以稳定为宜。

  据了解,负利率可能促使消费者在出于对手中货币购买力下降的恐惧而购买商品的同时,减少不必要的支出,造成实际消费需求的减弱。我国当前的基准利率为3.60%,与10月份CPI对比,负利率达40个基点,已连续第23个月陷入实际负利率。

  国家信息中心宏观战略处处长高辉清也表示,从CPI来看,降息空间不是特别大。不过他认为,当前CPI已经不是完全构成利率水平的重要参考指数了,两者联系的紧密性已不大。

  相关新闻 10月顺差再创新高 周小川:或贬值人民币推动出口

  新快报讯 海关总署昨日对外公布,2008年10月我国出口总值1283.27亿美元,同比增长19.2%,进口总值930.88亿美元,同比增长15.6%。贸易顺差352.39亿美元,再创历史新高。

  瑞银经济学家汪涛表示,贸易顺差显示,中国进口实际上在减少,而内需较外需下滑更为迅速。目前,经济放缓态势大多来自于国内投资,尤其是建筑行业,被广泛谈论的出口冲击尚未真正对中国造成打击。

  商务部研究院在日前发布的对外贸易形势报告称,国际市场需求继续减弱,不确定不稳定因素增多,今年后几个月中国对外贸易发展的外部环境进一步趋紧。预计今年全年中国商品进出口总额将达2.6万亿美元,同比增长20%左右,明年外贸形势料难乐观。中国人民银行行长周小川日前表示,不排除通过人民币贬值,来帮助推动出口,保持中国经济强劲增长的可能性。

 

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